尊龙凯时app下载◈★，尊龙凯时人生就是博平台◈★。凯时尊龙官网app◈★，机电工厂◈★！PMI是采购经理指数(Purchasing Managers’Index)的简称◈★，从行业来看分为制造业PMIjiqingwuyue◈★、服务业PMI◈★，可以反映制造业或服务业的整体增长或衰退◈★。中国制造业采购经理指数体系共包括11个指数◈★：新订单凯时尊龙官网app◈★、生产◈★、就业◈★、供应商配送jiqingwuyue◈★、存货◈★、新出口订单◈★、采购◈★、产成品库存◈★、购进价格◈★、进口◈★、积压订单◈★。其中◈★，对经济的先行影响程度最大的是◈★：新订单指数的权重为30%jiqingwuyue◈★，生产指数的权重为25%◈★。

　　PMI指数是经济监测的先行指标◈★。由于采取快速◈★、简便的调查方法◈★，每月底发布当月PMI指数或者次月第一个工作日发布上月PMI指数◈★，在时间上大大早于其他官方数据◈★。在PMI基础之上发布的商务报告◈★，是所有宏观经济序列数据中滞后期最短的报告之一◈★。

　　PMI指数50为荣枯分水岭◈★。若PMI指数在50以上◈★，反映经济总体扩张;低于50◈★，则反映经济衰退◈★。

　　（1）发布主体不同◈★：官方PMI指数是由国家统计局统计发布的◈★，财新PMI指数（原汇丰中国PMI指数）是由全球领先的多元化财经信息服务公司Markit编制发布的◈★。

　　（2）样本不同◈★：官方PMI数据调研以大中型企业为主◈★，样本超过3000家;而财新PMI数据更能反映中小型企业的情况◈★，样本企业只有430家◈★。

　　（3）反应经济情况有差异◈★：官方PMI更能反映大中型企业的经济总体情况◈★，财新PMI数据更能反映中小型企业的情况◈★，两者反应的总体趋势大致相同◈★，但是财新PMI指数波动幅度更大◈★，这也说明中小企业受经济周期影响更大◈★，对经济变化更加敏感◈★。详见下图1◈★：

　　由于制造业最能反应实体经济运行情况◈★，所以我们一般分析制造业PMI指数与股市的关系◈★。鉴于财新PMI波动更大◈★，对经济周期变化更敏感◈★，分析2005年至2021年9月财新PMI与沪深300走势图2◈★：

　　上图是当月财新制造业PMI与当月沪深300指数收盘价走势◈★，分析得出◈★：（1）PMI指数和股市走势有很强的正相关性凯时尊龙官网app◈★，但并没有严格同步◈★；（2）当PMI指数连续3个月呈下降趋势且跌破50荣枯线时◈★，股市大概率下跌◈★，当PMI指数连续3个月呈上升趋势且超过50荣枯线时◈★，股市大概率上涨◈★；（3）沪深300指数在一定时期的走势相对PMI指数具有比较明显的领先性◈★，这印证了“股市才是经济发展的晴雨表”这一结论◈★。用官方PMI指数与股市走势分析结论基本一致◈★，在此不再赘述◈★。

　　（1）财新制造业PMI指数与中小型企业情况◈★：2021年6-8月财新制造业PMI指数连续下跌◈★，且8月份制造业PMI指数为49.2◈★，低于50荣枯线◈★，说明经济不乐观◈★，因为财新制造业PMI主要反应中小企业经济情况◈★，说明中小企业经济运行困难在凸显◈★。9月份财新制造业PMI指数为50◈★，重新上涨回到荣枯线◈★：

　　（2）官方制造业PMI指数与大中型企业情况◈★：2021年4-9月◈★，官方制造业PMI指数连续6个月下跌◈★，且9月份制造业PMI指数为49.6◈★，低于50荣枯线凯时尊龙官网app◈★，说明大中型企业经济也陷入困难◈★。详见下图4◈★：

　　新订单指数拐点（由跌转升◈★、由升转跌◈★、上升或下降突破50荣枯线）领先于综合制造业PMI指数◈★，鉴于新订单指数表示企业未来生产情况◈★，且在PMI组成的占比最大◈★，所以我们使用新订单指数来判断经济走势的效果更佳◈★。详见下图5◈★：

　　2021年3-9月◈★，新订单指数快速下降◈★，正常情况下PMI生产指数-新订单指数的差值应该出现上涨◈★，但实际是该差值处于低位◈★，并未出现明显上涨◈★，说明生产受到限制◈★。9月份制造业PMI生产指数49.5%（前值50.9%）◈★，新订单指数49.3%（前值49.6%）◈★，制造业生产受到限电和高能耗行业调控的影响◈★。

　　对照2018年◈★，当新订单指数回升到50荣枯线以上◈★，PMI生产指数-新订单指数的差值扩大◈★，尽管此时可能制造业PMI综合指数还在50下方◈★，但是基本可以确定经济周期进入新一轮复苏周期◈★，投资股市的机会来临◈★。【6】总结

　　（1）PMI（采购经理指数）的定义与作用◈★：是所有宏观经济序列数据中滞后期最短的报告之一◈★，PMI指数50为荣枯分水岭◈★，若PMI指数在50以上反映经济总体扩张◈★，低于50则反映经济衰退◈★。制造业PMI组成中对经济的先行影响程度最大的是新订单指数◈★、生产指数的◈★。

　　（2）财新PMI与官方PMI的区别◈★：官方PMI指数是由国家统计局统计发布的◈★，财新PMI指数（原汇丰中国PMI指数）Markit公司编制发布的◈★。官方PMI更能反映大中型企业的经济总体情况◈★，财新PMI数据更能反映中小型企业的情况凯时尊龙官网app◈★，两者反应的总体趋势大致相同◈★，但是财新PMI指数波动幅度更大◈★，这也说明中小企业受经济周期影响更大◈★，对经济变化更加敏感◈★。

　　（3）制造业PMI与经济的关系◈★：制造业PMI新订单指数拐点（由跌转升◈★、由升转跌◈★、上升或下降突破50荣枯线）领先于综合制造业PMI指数◈★，鉴于新订单指数表示企业未来生产情况凯时尊龙官网app◈★，且在PMI组成的占比最大◈★，所以我们使用新订单指数来判断经济走势的效果更佳◈★。

　　（4）PMI指数与股市的关系:①PMI指数和股市走势有很强的正相关性◈★，但并没有严格同步◈★；②当PMI指数连续3个月呈下降趋势且跌破50荣枯线时◈★，股市大概率下跌◈★，当PMI指数连续3个月呈上升趋势且超过50荣枯线时◈★，股市大概率上涨◈★；③沪深300指数在一定时期的走势相对PMI指数具有比较明显的领先性jiqingwuyue◈★，这印证了“股市才是经济发展的晴雨表”这一结论◈★。

　　（5）当前PMI指数及投资建议◈★：2021年9月份制造业PMI生产指数49.5%（前值50.9%）◈★，新订单指数49.3%（前值49.6%）◈★，制造业生产受到限电和高能耗行业调控的影响◈★。根据制造业PMI生产指数-新订单指数的差值与库存周期的对应关系◈★，并对照2018年PMI走势◈★，当PMI新订单指数回升到50荣枯线以上◈★，且PMI生产指数-新订单指数的差值扩大◈★，尽管此时可能制造业PMI综合指数还在50下方◈★，但是基本可以确定经济周期进入新一轮复苏周期jiqingwuyue◈★，投资股市的机会来临◈★。

　　风险与建议◈★：不能仅以上述PMI指标判断作为投资依据◈★，到时还要结合其他宏观经济指标和股债投资环境进行综合判断◈★。